2023正规炒股配资 证监会对6家券商投行业务违规行为开罚单：强化“看门人”责任，推动行业合规升级

发布日期：2025-04-02 22:08    点击次数：111

　　2025年3月28日，中国证监会针对6家券商的投行业务违规行为集中开出9张罚单，涉及德邦证券、华林证券（002945）、长江证券承销保荐、浙商证券（601878）、五矿证券和方正证券承销保荐。此次处罚不仅针对机构，还包括4家券商的8名直接责任人员及负有管理责任的人员，处罚措施涵盖责令改正、监管谈话、出具警示函等行政监管手段。这一行动再次彰显了监管部门对券商投行业务乱象“零容忍”的态度，旨在进一步压实中介机构“看门人”责任，推动行业合规升级。

　　全链条处罚：质控、内核、执行问题全面暴露

　　从处罚原因来看，此次被罚券商存在的问题覆盖投行业务全流程，包括质控制度执行不到位、内控流程不规范、尽职调查不充分、项目收费不规范等。例如，华林证券因个别项目尽职调查不充分、质控与内核核查把关不严、立项程序不规范等问题被采取监管谈话措施；浙商证券则因质控现场核查不到位、内控流程不规范、保荐工作报告未完整披露质控内核关注问题被责令改正；长江证券承销保荐因质控现场核查制度执行不到位、部分项目收费不规范等问题同样被责令改正。

　　此次处罚并非针对单一项目，而是对券商投行业务的全链条、全流程检查，暴露了部分券商在质控、内核、执行等环节的系统性缺陷。这种穿透式问责和全链条处罚的方式，体现了监管部门从“结果导向”向“过程穿透”的转变，要求券商在投行业务的每一个环节都必须合规运行。

　　机构与个人“双罚”：强化“关键少数”履职意识

　　值得注意的是，此次处罚不仅针对机构，还涉及券商投行分管高管、质控负责人、项目负责人等“关键少数”。例如，华林证券时任分管投行业务高管朱某瑾、时任投资银行部总经理葛某明被采取监管谈话措施；浙商证券分管投行业务高管程景东、投行质控部总经理戴翔被出具警示函。这种机构与个人“双罚”的模式，打破了“机构担责、个人免责”的旧有格局，迫使业务部门与质控内核形成有效制衡。

　　通过穿透式问责，监管部门推动券商从“形式合规”转向“实质合规”，强化“关键少数”的履职意识。这不仅提升了违规成本，也促使券商内部建立“合规一票否决”的考核体系，推动从业人员从“追求项目数量”转向“把控项目质量”，真正实现注册制下中介机构“看门人”责任的落地。

　　严监管常态化：推动行业生态重塑

　　近年来，监管部门对券商投行内部控制及廉洁从业情况常态化开展现场检查，持续强化投行业务监管。2024年10月，证监会通报证券公司投行业务内部控制及廉洁从业专项检查情况时曾表示，将督促所有行业机构以案为鉴、以案促改，持续强化投行业务监管，及时评估监管效果并持续改进监管工作，推动保荐机构进一步提升执业质量，坚守廉洁从业底线。

　　与此同时，规范中介机构执业的制度基础不断完善。2024年3月，证监会发布的《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见(试行)》提出，严格落实“申报即担责”要求，建立健全执业负面清单和诚信档案管理制度，进一步压实投行“看门人”责任。2025年1月，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》发布，明确中介机构执业规范、收费原则以及监管措施。

　　未来，监管部门对投行业务的监管将呈现三大趋势：一是穿透式核查常态化，通过“电子底稿系统”追踪尽调痕迹，运用大数据分析立项合理性；二是责任绑定机制强化，建立“项目人员、内控部门、公司高管”三级责任清单，要求内核意见留痕可溯；三是违规成本立体化，除行政处罚或行政监管措施外，可能联动诚信档案记录、分类评级扣分、业务资格暂停等组合措施，对执业质量差的券商形成业务收缩压力。

　　合规能力成核心竞争力：行业整合加速

　　严监管也将促使行业生态重塑。未来，合规能力将成为投行核心竞争力的关键要素，行业需从文化、制度、技术多维度适应监管。监管高压将加速券商行业整合，集中度持续提升，倒逼行业提质，加速优胜劣汰。头部券商将依托资源和技术优势深耕硬科技IPO、跨境并购等复杂领域，中小券商则聚焦区域特色或细分市场，如北交所专精特新企业服务。

　　深化注册制改革将推动投行执业模式发生根本性变革。首先，风控前置化，券商需建立覆盖立项、尽调、内核的全流程风控体系；其次，能力专业化，行业分化加剧；再次，竞争市场化，券商亟须提升定价能力；最后，责任显性化，“保荐+跟投”机制让券商与投资者利益绑定，业务收入将更多依赖项目长期价值而非短期发行规模，推动行业从“一次性服务”转向“持续性价值创造”。

　　此次证监会对6家券商的集中处罚，既是注册制改革深化的必然结果，也是推动行业从“规模竞争”转向“质量竞争”的重要举措。通过强化中介机构“看门人”责任，监管部门将进一步提升资本市场服务实体经济和国家战略的能力2023正规炒股配资，为资本市场长期健康发展奠定坚实基础。

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