湖南期货配资 新城控股半年报解读：商业地产带来稳定现金流，财务面安全稳固

8月30日晚，新城控股(601155.SH) 2024年半年度成绩单出炉，期内实现营业收入339.04亿元，归属于上市公司股东的净利润13.18亿元；扣非归母净利润13.18亿元，毛利率为21.6%，同比增长2.57个百分点。

凭借“住宅+商业”双轮驱动战略以及有效的财务管理，新城控股展现出良好的经营韧性，保持了健康的现金流和运营的稳定性，同时成功地压降了负债，优化了财务结构。此外，新城控股还发力代建新赛道谋求新发展，为企业发展注入源源不断的动能。

正向盈利：未来业绩仍有想象空间

8月30日，新城控股正式披露2024半年度报告，再度交出一份正向盈利的答卷，体现出其行稳致远的特质。

上半年，新城控股实现营业收入339.04亿元，归属于上市公司股东的净利润13.18亿元，扣非归母净利润13.18亿元，毛利率为21.6%, 同比增长2.57个百分点。在核心指标保持稳定的基础上，截至报告期末，新城控股已售未结转面积（含合联营项目）达到1916.44万平方米，为未来业绩表现带来充足的想象空间。

在影响着房企资金流动和经营效率的回款方面，新城控股同样表现稳健。上半年，新城控股实现合同销售金额约235.54亿元，合同销售面积约326.22万平方米；实现回款金额247亿元，回款率达到105%，有回款的销售为公司现金流安全提供了稳定保障。

报告期内，新城控股还积极践行企业主体责任，将保交付作为运营管理的重中之重。2024年上半年，新城控股已组织交付超5.7万套物业，下半年也将一如既往推进交付工作，确保全年保交付任务的高质量完成。

双轮驱动：持续拓宽商业“护城河”

值得关注的是，新城控股是为数不多拥有全国性商业项目布局的房企，商业地产对新城控股整体业绩贡献率正不断走高，带来了长期且稳定的现金流，“住宅+商业”双轮驱动战略继续巩固新城控股在行业中的竞争优势。

今年上半年，新城控股实现商业运营总收入为62.12亿元，同比增长约19.44%，已完成全年目标的一半；实现不含税物业出租及管理收入58.04亿元，占公司营业收入的17%；物业出租及管理业务毛利41.91亿元，占公司总毛利由去年同期的43%提升至57%；物业出租及管理毛利率达72%。

依托“轻重并举”的商业模式，新城控股商业在管规模进一步扩大。今年上半年，新城控股新增开业六座吾悦广场，截至报告期末，新城控股实现137个大中城市、201个综合体项目的布局，吾悦广场开业商业面积达1527.98万平方米，平均出租率达97.24%。

除了“双轮驱动”，新城控股还在积极发展其他新兴赛道。在房地产下行周期中，代建行业表现出强大的逆周期性，拥有资源优势的企业纷纷入局代建赛道。

作为综合实力TOP10的房企，新城控股也已成立了代建、代管业务平台“新城建管”，持续拓宽发展赛道。背靠母公司的战略布局与资源积累，新城建管已基本实现全国化布局。

数据显示，截至2024年6月末，新城建管累计管理项目超90个、总建筑面积超1300万平方米，累计商业综合体管理项目超50个，上半年新增签约面积超352万平方米，位列中指研究院2024年1-6月中国房地产代建企业“新签约代建规模排行榜”第6位、“代建销售规模排行榜”第9位，业务规模稳步增长。

信用优势：融资渠道保持通畅

2024年以来，房地产行业仍处于深度调整的过程中，大多数房企仍然面临挑战。在这样的环境下，新城控股恪守稳健安全的财务基本面，不断增厚“安全垫”，彰显出企业的信用优势。

报告期内新城控股继续压降有息负债，截至2024年6月末，公司期末融资余额为558亿元，较年初压降13亿元，债务结构进一步优化；公司合联营权益有息负债降至39.52亿元，相比年初再次下降12.56亿元。

新城控股积极偿债，确保每一笔债务提前或到期偿付。2024年上半年，公司已如期偿还境内外公开市场债券19.70亿元。

负债处于安全线之内，现金流也更显从容。截至报告期末，新城控股在手现金余额157.82亿元，在手现金充裕；净负债率为47.00%，继续保持较低水平；公司经营性现金流净额为20.88亿元，经营性现金流净额连续6年为正，健康的“内生造血”能力，确保公司在复杂多变的市场环境中仍能保持良好的现金流状况，为企业的持续发展提供了坚实基础。

得益于健康的财务状况及优秀的信用体系，新城控股始终保持融资渠道的通畅和多元。

今年5月，新城控股发行13.6亿元中票，是公司继成功发行四笔中债增全额担保中票后，在2024年度再次得到民企债券融资支持工具的政策支持。

此外，依托吾悦广场本身优质的资产基本面和不断增长的运营实力，商业板块持续为新城控股的融资性现金流带来增量。今年1-8月，新城控股新增120亿元以吾悦广场为抵押获取的融资。

报告期内，全球指数编制公司MSCI明晟上调了新城发展的ESG评级，由BB级升至BBB级。此次评级上调主要基于新城发展在绿色建筑、健康与安全、产品安全与质量、企业治理和企业行为等多个方面的表现。

MSCI是世界上权威的投资者指数编制公司和ESG指数评级机构之一，其ESG评级结果对全球投资机构具有重要影响。据MSCI的ESG评级报告，新城发展在各项ESG议题上的分数均有所提升，尤其在绿色建筑和企业治理方面表现突出。

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